国美正在与破产进行生死一战。

风雨飘摇

按照全国企业破产重整案件信息网公开信息，目前已破产或者陷入破产裁定的国美下属公司包括——

厦门国美

上海国美

南通国美

镇江国美

盐城国美

安徽国美

温州鹏润国美

宁波浙国美

扬州国美

芜湖国美

此外，在国家企业信用信息公示系统查询可见，带有“国美电器”的经营异常名录，超过100条，严重违法失信名单为13条。

国家企业信用信息公示系统截图

作为国美的核心——国美零售控股有限公司（00493.HK），业绩已风雨飘摇。

按照公开财务报表，国美零售的营业收入仅在黄光裕正式复出的2021年，实现了5%的正增长。

此后——

2022年下滑62%，

2023年下滑95%，

2024年上半年下滑49%。

国美零售的扣非归母净利润——

2021年：-48亿元，

2022年：-205亿元，

2023年：-103亿元，

2024年上半年：-46亿元。

国美零售的资产负债率——

2021年：78.27%，

2022年：98.84%，

2023年：130.89%，

2024年上半年：148.02%（总负债413亿元）。

国美官方年报的正式说法是这样的——

此等情况反映了对本集团持续经营能力产生重大疑问的重大不确定性，且本集团可能无法在正常业务过程中变现其资产及清偿其负债。

国美投资有两家重要上市公司：中关村（000931.SZ）与*ST美讯（600898.SH，国美通讯设备股份有限公司）。

*ST美讯在2022年、2023年及2024年上半年，连续亏损，净资产为负值，总市值跌破5亿元。若2024年度公司继续亏损，或市值管理等未达标，则面临退市。

中关村是一家布局大健康概念的公司，盈利状况较好。2024年中报显示，中关村上半年归母净利润为3639万元，同比增长41.2%。

最新消息显示，国美已准备将成都温江国美互联网医院有限公司51%的股权以零元代价，交付中关村旗下公司。

而另外的消息是：国美持有中关村的股权再被冻结。

作为中关村的最大股东，国美两家公司：国美控股集团有限公司股份占比24.71%，已司法冻结66.04%；国美电器有限公司股份占比6.75%，已司法冻结100%。

从公开执行信息看，国美电器的被执行总金额已超41亿元。

生死一战

国美到了这个时候，就要看黄光裕了。

如同电影《不可能完成的任务》中，面对绝境，就只有看汤姆·克鲁斯如何表演逆袭求生了。

黄光裕现在不幸中的万幸，可能就是附在国美生态上的各方资金，谁都不希望国美真的倒下去——若真走到破产清算那一步，大家的损失都太大了。

参考不久前发生的厦门国美破产清算——

按照法院方面的调查，厦门国美欠下的总债务为5204.48万元，但厦门国美“砸锅卖铁”全算上，资产也只有293.56万元。再加上实际资产变现还要打个折扣，破产清算的最终结果，肯定是所获甚微。

所以，黄光裕首先要表现出诚意，出售能够出售的资产，尽可能去筹钱“灭火”，然后还要跟各方去谈，稳住银行，稳住债主，稳住供应商，稳住商业伙伴，告诉大家，所有的人现在在一条船上，国美还有股份可以交换，有黄光裕在，国美尚可一战……

黄光裕还有机会吗？

在通常的认识中，今天的市场早已被堪称惨烈的互联网竞争瓜分殆尽。淘宝、京东、美团、拼多多、抖音等，几乎无孔不入，也无所不用其极，这是国美遭遇困境的现实背景。

但是，从黄光裕的一系列行动来看，他应该认为，这一市场，还有他重塑国美生态的空间。

比如，我们现在看到的黄光裕“零售、AI+元宇宙商业场景、产业联盟”三大生态构想。

1.产业联盟

在黄光裕设想的“三大生态”之中，“产业联盟”被认为最重要。

国美相关负责人是这么说的——

中国有大量的工厂产能没得到充分利用，大量的产品因为缺乏品牌和营销渠道而利润匮乏，供应链和营销恰好是国美成立30多年来起家和擅长的东西，我们应该赋能中国这些大量的产业工厂。

如果这是“产业联盟”的话，我们隐约可以看到，拼多多和希音的身影。只不过，如果能够实施，它将是黄光裕版（或者说国美版）的拼多多和希音。

2.AI+元宇宙商业场景

国美的另一家上市公司——国美金融科技（0628.HK），是一家互联网金融公司。相较同行，其规模一直不太大（2024年中报营业总收入0.62亿元）。但是，在2024年6月，国美金融科技忽然出手，以2亿港元代价完成收购CashBox股权（持有比例达到26.21%），随即宣布，计划将国美金融科技更名为“通通AI社交集团”。

国美金融科技所收购的CashBox，是一家游戏公司。收购完成后，黄光裕将互联网金融、游戏、社交，这三种东西组合了在一起。那会是什么呢？但这就是“通通”，即黄光裕为国美未来开辟的另一种生态。

3.零售

零售是短兵相接的真正战场。

2024年4月，黄光裕访问了中国最大的硬折扣超市：湖南长沙的零售连锁企业乐尔乐。据称，双方已达成重要合作。

乐尔乐总店（官网图片）

9月中秋节后，黄光裕又前往贵州考察湖南另一家硬折扣批发超市头部企业：云聚仓。

这两次行动，被认为是国美开拓即时零售市场的动作。

结合黄光裕心心念念的国美汽车体验店卖车计划。从国美的角度说，重塑国美生态圈，黄光裕有大手笔重新整合有价值市场元素的想法。再结合其“产业联盟”构想，从整个零售圈的角度看，黄光裕瞄准了京东、淘宝、美团等同时看好的、最有可能赚钱的那一部分。

那里已经是血海一片了。

但，黄光裕就是要重组国美战队，杀进去。

我们已经知道京东、淘宝、美团都是怎么做的，但是，我们还不太不知道今天的黄光裕。当初逆势而动，黄光裕开辟了国美模式。今天，“国美梦”还在。黄光裕想在破产已经悬在头顶的生死一战中，杀出一条血路。

这一幕，大家都等着看。